金价重上4400美元，牛市苗头还是震荡回升？

• 2026-08-17
• 新闻动态

北京时间8月17日，现货黄金再度站上4400美元关口，当日下午约报4402.97美元/盎司。自7月31日以来，现货黄金累计涨幅已超过9%。

贵金属股同步上涨，港股多家金矿股和黄金公司涨幅明显；国内金条与足金饰品价格也普遍回升，部分品牌金条较前一日小幅上调，足金饰品价格较上周上涨约20元/克，重回每克约1300元的水准。

国信期货首席分析师顾冯达认为，本轮金价反弹的核心在于美国经济边际降温带来的估值修复。作为“零息”资产，黄金对实际利率高度敏感；近期美国就业和消费数据走弱、消费者信心回落，使得市场对进一步加息的预期被修正，实际利率上行压力减弱，从而抬高了金价中枢。 球友会

美国劳工统计局数据显示，2026年7月非农就业人数出现月度下降；同期经季调的零售与餐饮销售环比也呈现回落。市场对9月加息的定价明显降温，9月再加息25个基点的概率从一周前的高位大幅回落，而维持利率不变的概率显著上升。

长期国债收益率自2020年以来总体上行，10年和30年期收益率均比数年前上升了数个百分点。顾冯达指出，长期国债供给与期限溢价抬升，使得长端名义利率仍具刚性，即便短端加息预期回落，长端利率仍可能限制黄金估值的上限。此外，日元贬值和日央行政策预期变化带来的套利交易波动，以及黄金ETF短期的获利了结，都使得盘面呈现反复震荡，短期突破旧高难度加大。

尽管短期存在扰动，顾冯达认为中长期看多逻辑仍明确。全球央行的持续购金行为进入结构性增强阶段，为金价提供坚实的下方支撑。韩央行近期宣布拓展黄金购入渠道、增加对国内产金的买入路径，被视为增强中长期黄金持有比重的信号。 球友会

机构方面，多家财富管理团队亦预计，随着通胀回落，美联储在2026年有望维持利率不变，并可能在2027年开启宽松周期。政策利率预期下行通常会压低实际收益率并削弱美元，利好黄金需求。有机构给出中长期目标价，认为到2027年上半年金价有望冲向5000美元/盎司，半年末目标价甚至更高；同时建议若短期金价回落至每盎司4000美元以下，可视为战略性配置的机会。也有部分机构在此前对短中期目标作出下调，反映市场对节奏和不确定性的不同判断。